Top Stocks 2020 by Martin Roth

PART  I    
THE  COMPANIES

1300SMILES  Limited

Townsville-based  1300SMILES,    founded    in    2000,    runs    a    chain    of    more    than
 35    dental    practices    in    10    major    population    centres    of    Queensland,    and    has
 also    expanded    to    South    Australia    and    New    South    Wales.    Its    main    role    is    the
 provision    of    dental    surgeries    and    practice    management    services    to    self-
employed    dentists,    allowing    them    to    focus    on    dental    services.    It    also    manages
 its    own    small    dental    business.    The    founder    and    managing    director,    Dr    Daryl
 Holmes,    owns    around    60    per    cent    of    the    company    equity.
 Latest    business    results    (June    2019,    full    year)
 Revenues    and    profits    rose    modestly    as    the    company    continued    to    expand.    The
 company    also    reports    what    it    calls    over-the-counter    revenues,    which    represent
 the    amount    actually    received    by    its    dentistry    businesses    before    the    deduction
 of    patient    fees    by    self-employed    dentists.    On    this    basis    —    which    the    company
 believes    gives    a    fairer    measure    of    the    scale    of    its    operations    than    its    reported
 statutory    sales    figure    —    total    company    revenues    rose    to    $58.9    million    in    June
 2019,    from    $55.8    million    in    the    previous    year.    During    the    year    the    company
 acquired    new    practices    in    Noosa,    Springfield    Lakes,    Maroochydore    and
 Strathpine,    all    in    Queensland.
 Outlook
 The    dental    business    in    Australia    is    fragmented,    with    around    70    per    cent    of
 dentists    working    in    their    own    private    practices    or    in    small    partnerships.
 However,    as    stricter    regulatory    and    compliance    requirements    drive    up    costs,    a
 gradual    consolidation    is    taking    place,    which    has    led    to    the    rise    of    what    has
 become    known    as    the    Dental    Service    Organisations    sector,    and    1300SMILES
 is    one    of    the    leaders    in    this    trend.    The    company    buys    dental    practices,    then
 retains    the    dentists,    who    pay    a    fee    to    1300SMILES    for    services    received,
 including    marketing,    administration,    billing    and    collection,    facilities
 certification    and    licensing.    The    company    also    provides    support    staff,
 equipment    and    facilities    and    sources    all    consumable    goods.    It    continues    to
 seek    out    new    practices    to    buy,    though    it    has    strict    benchmarks    concerning    the
 price    it    will    pay.    Company    management    have    suggested    that    a    big    new    wave
 of    consolidation    is    due    to    take    place,    and    they    believe    that    1300SMILES,    with
 its    relatively    low    levels    of    debt    and    its    strong    reputation,    will    be    able    to    take
 advantage    of    this.    In    particular,    the    company    believes    that    it    may    even    be    able
 to    buy    out    some    of    its    rival    consolidators.    In    addition,    it    expects    to    continue
 establishing    new    practices    in    existing    and    new    regions.    It    will    also    build    up
 existing    practices    through    benchmarking,    training    and    mentoring,    as    well    as
 by    expanding    those    facilities    that    are    at    full    capacity.

Top Stocks 2020 by Martin Roth